Анализ инфляции: когда использовать Top

Jan 24, 2024

Уровень инфляции в США

Последний отчет об индексе потребительских цен показывает, что общая инфляция падает, хотя базовая инфляция, исключая продукты питания и энергоносители, остается на уровне около пяти с половиной процентов. Экономисты часто исключают продукты питания и энергию, потому что эти компоненты часто колеблются вверх и вниз и имеют тенденцию возвращаться к своим прошлым уровням. Это означает, что базовая инфляция является лучшим показателем тенденции, чем общая инфляция.

Это приводит к вопросу о том, понимаем ли мы инфляцию лучше, рассматривая совокупность или отдельные компоненты. Понимание инфляции имеет решающее значение для бизнес-лидеров. Инфляция определяет цены, которые компании могут взимать за свои товары и услуги, цены, которые компании платят за рабочую силу и материалы, а также политику Федеральной резервной системы в отношении процентных ставок. Таким образом, лидеры бизнеса выиграют от лучшего понимания инфляции.

Когда мы думаем о перспективах инфляции, следует ли нам смотреть на совокупный спрос и совокупное предложение? Или нам следует посмотреть на спрос и предложение на конкретные продукты, такие как продукты питания, здравоохранение, жилье и т. д., а затем сложить все отдельные эффекты инфляции? Как обычно, ответ сложен, но в 2023 году доминирующей силой станут совокупные эффекты.

Модель «сверху вниз» рассматривает стимулирование экономики, включая налогово-бюджетную или денежно-кредитную политику, внешний спрос на нашу продукцию или рост внутренних физических инвестиций. Этот стимул можно было бы сравнить с неиспользованными производственными мощностями, такими как безработица и недостаточно загруженные фабрики и оборудование.

Вместо этого подход «снизу вверх» начинается с деталей. Будут ли расти цены на бензин? Будет ли расти стоимость жилья? Подорожает ли сырье для производства?

Подход «снизу вверх» стал важным инструментом в мастерской экономистов во время шоков цен на нефть в 1970-х годах. В 1973 году ОПЕК наложила эмбарго на поставку нефти союзникам Израиля, что спровоцировало почти четырехкратный рост мировых цен на нефть. Затем, в 1979 году, иранская революция сократила добычу нефти в этой стране, что привело к удвоению мировых цен на нефть. Потребительские цены на бензин, конечно, выросли, но также выросли цены на пластмассы и другие продукты, изготовленные из нефти. Кроме того, все, что перемещалось на кораблях, поездах или грузовиках, подорожало, хотя бы немного, из-за удорожания транспортных расходов. Во время нефтяных шоков имело смысл рассмотреть детали, подход «снизу вверх».

В связи с недавним ускорением инфляции некоторые аналитики сразу же перешли к деталям. Они, конечно, смотрели на цены на нефть, когда Россия вторглась в Украину, но раньше анализировали рынок подержанных автомобилей и поставки импортных строительных материалов.

Рассмотрение деталей также дает журналистам возможность написать. Отвечать на ежемесячный отчет по индексу потребительских цен словами «совокупный спрос, должно быть, вырос больше, чем совокупное предложение», звучит довольно упрощенно. Напротив, исследование подкатегорий выглядит детальным исследованием, даже если оно и вводит в заблуждение.

В нынешнем экономическом цикле подход «снизу вверх» вводит аналитиков в заблуждение, не говоря уже о влиянии российского вторжения. Возьмем, к примеру, огромный рост цен на подержанные автомобили летом 2020 года. Это заметно подтолкнуло вверх индекс потребительских цен. Но выросли ли цены на подержанные автомобили из-за некоторого сокращения внешнего предложения, или же более высокие цены были лишь ранним результатом чрезмерного стимулирования?

Избыточные совокупные стимулы не обязательно должны проявляться в экономике сразу. Некоторые увеличения расходов происходят быстро, но другие требуют времени. Люди, обеспеченные государственными стимулирующими чеками, могут быстро потратить свои деньги на новый подержанный автомобиль. Или люди могут решить в течение года есть больше говядины вместо курицы. Цены, которые выросли больше всего в первые дни государственного стимулирования, были на продукты, спрос на которые может быстро вырасти, но для увеличения предложения требуется больше времени. Эти подержанные автомобили трехлетней давности не могут быть произведены в одночасье, поэтому они стали ярким признаком инфляции. Однако цены на большинство продуктов питания росли постепенно, и производители плавно приспособились к возросшему спросу.